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        1. 中國食品消費領域2022年十大事件與2023年五大趨勢

          厚生投資
          2023.01.04
          后疫情時代的挑戰與生機

          來源:厚生投資(ID:HosenCapital


          一、2022中國食品消費領域十大事件


          01 多重因素疊加致能源糧食價格飆升,歐美通脹高居不下,多國央行加快緊縮步伐


          俄烏軍事沖突進一步推升全球通脹風險,小麥、玉米等谷物價格累計漲幅超過30%。為應對高企不下的通脹水平和持續攀升的通脹預期,包括美、英、加、澳、日在內的全球多個經濟體央行已累計加息近300次,創造了40年來加息力度最大的一年。


          02 疫情防控政策轉向,消費在承壓中止跌蓄勢


          消費環境經歷了跌宕起伏的一年。國內疫情多地頻發,三年疫情加劇沖擊消費信心,但隨著年末國務院密集發布優化疫情防控舉措,疫情防控進入全新階段,迎來全面開放,消費止跌,蓄勢回溫。


          03 消費行業步入存量競爭,消費分化與競爭分化推動行業升級整合


          居民儲蓄創新高,電商節銷售遇冷,多種跡象預示消費進入存量博弈。寵物、保健品等細分行業在激烈競爭中仍保持增長,頭部電商企業業績表現差異,成為消費分化加劇的寫照。存量競爭之下,華萊士、瑞幸等領軍企業快速搶占市場份額,發揮定價權優勢,瑪氏、伊利等行業巨頭則通過并購擴張經營區域和品類,頭部企業紛紛加速并購步伐開啟新增長曲線。


          04 食品飲料IPO放緩、估值波動回落,年底初現反彈


          2022年,食品飲料企業上市發行數量與募集資金同比下降。疫情沖擊、成本壓力、資金擾動疊加作用,食品飲料板塊估值全年震蕩下跌,其中乳品、保健食品、調味品跌幅靠前,啤酒、預制菜、休閑零食等表現相對穩健。伴隨疫情防控政策轉向,食品飲料復蘇預期明顯,整體估值迎來修復。


          05 疫情大考之下,食品消費在眾多消費品類中韌性凸顯


          2022年,社會消費品零售總額同比較大幅度下降,最高跌幅超過10%,多數消費行業承受下滑壓力,但食品消費的基礎米面糧油、快消品類的食品飲料及健康食品產品零售額均保持約10%的同比增長,凸顯食品消費韌性。


          06 重大挑戰倒逼供應鏈轉換渠道、重構升級,適應新格局


          隔離、靜態管理等疫情防控政策下,原料短缺、停產減產、需求場景受限或遷移等造成蔓延整個產業鏈的嚴重沖擊,倒逼供應鏈及時切換渠道,2B與2C交互參與,重構流程與結構,應對挑戰。


          07 流量邏輯失效,供應鏈與產品力成新消費致勝關鍵


          隨著消費市場逐步回歸理性,2022年新消費賽道融資熱度銳減,愈演愈烈的生鮮電商破產淘汰可見一斑。依賴流量紅利超速成長的新消費企業缺少自我造血能力,供應鏈與產品力嚴重不足,短板顯露,而傳統企業加速數字化轉型,競爭全面展開,大部分新消費企業面臨嚴峻發展壓力。


          08 生物科技加速整合,引領食品健康領域創新與可持續發展


          繼2019年全球香精香料巨頭IFF與杜邦營養與生物科技業務合并,2022年生物技術巨頭合縱連橫延續。帝斯曼與芬美意、諾維信與科漢森紛紛宣布達成合并協議,共建優勢互補生物技術巨頭,加速新興生物技術的研發和產業化,引領食品產業加速邁向天然、健康、環保,且大規??沙掷m發展的未來。


          09 制菜爭議中成長,主流食品的工業化和便利化趨勢加速


          2022年,預制菜相關新增注冊企業激增,產品標準相繼出臺,行業熱度持續走高;然而風口之下爭議不斷,預制菜概念泛泛、食品安全風險、口味一般等問題亦備受關注。作為食品工業化趨勢下的新飲食方式,預制菜雖爭議不斷但熱度不減,有力印證了食品工業化和便利化加速的必然趨勢。


          10 轉基因審定方法落地,行業迎來商業化發展新階段


          隨著國家級轉基因玉米和大豆品種審定標準的出臺,種業轉基因商業化邁出關鍵一步,轉基因品種優勢性狀換代革命助推行業規模增長。


          二、2023中國食品消費領域五大趨勢


          01 告別長期寬松的低成本流動性,各類資產估值將回歸理性基本面


          盡管疫后復蘇的中國會在2023年迎來適度的寬貨幣政策,全球市場或將迎重要轉折,長期貨幣寬松行至終途,日元退出長達十年的低成本貨幣政策作為一個標志性事件,鎖定了歐美加息全球資金成本跳升的新格局。這一底層變化將沖擊幾乎所有種類資產的估值,PE等另類投資也不例外,現金流為王、注重底層資產質量將成為估值體系回歸理性的主旋律。


          02 中國步入人口負增長時代,新產業機遇應運而生


          2021年中國13個省份人口自然增長率為負,2022年官方首次指明“十四五”期間中國總人口將進入負增長階段,2023年人口負增長料將延續。中國人口發展迎來重要轉折,帶來經濟發展挑戰,或將引發一系列應對性宏觀經濟和產業政策出臺,衍生出包括銀發經濟等在內的新產業發展機遇。


          03 大消費增量紅利見頂,推動行業競爭分化、整合加劇


          乳品、方便食品等大眾消費品品類近年來相繼進入存量博弈,“內卷”推動競爭分化,過去三年頭部企業集中度提升接近3%;增量紅利見頂,簡單增長面臨瓶頸,行業龍頭積極尋求行業存量整合。


          04 節糧減損成為保障糧食安全的重要抓手


          糧食安全的主要解題方式從增產增收的“加法”轉向節糧減損的“減法”,節糧減損成為保障糧食安全的新趨勢。強化現代農業節糧技術硬支撐,延伸加工產業鏈條與提高糧食供應鏈效率成為減少加工環節損失、保障糧食安全更重要和更有效的措施。


          05 產品為王、功能至上,后疫情時代理性消費新趨勢涌現


          疫情對消費者行為帶來改變。消費觀念逐漸走向理性實用主義,流行度與明星效應等逐漸失效,產品回歸使用價值,功能與性價比成為影響消費決策最重要的因素。蜜雪冰城、瑞幸等薄利多銷業態快速發展即是消費者趨于理性消費的例證。


          *本報告系厚生投資第七年發布中國食品消費領域年度十大事件與五大趨勢

          創博會2024 食品創新交流群

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